重庆水务投资价值不被看好 净利润恐将逐期下滑
重庆水务投资价值不被看好 净利润恐将逐期下滑
本报周一刊发独家报道《重庆水务上市疑云重重》后,在业界回声猛烈。但就重庆水务天价污水处置惩罚结算价及净资产利润率超标的疑问,重庆水务方面至今未予正式答复。可是有阐发人士认为,由于主营业务结算价难以维持,重庆水务上市后,其股票的持久投资价值堪忧。
净利润恐将逐期下滑
据重庆水务招股讲明书披露,第二期（2010年后）污水处置惩罚结算代价可能较首期污水处置惩罚结算代价降低约10%,据此计较,公司2011年净利润也将下降17%。
根据此讲法,2011年-2013年的第二个代价审定期后,将来不解除其结算代价呈现逐期递减的可能。因为在专业人士看来,纵然是第二个审定期的污水处置惩罚结算代价下降10%,这一结算价仍然到达3.10元阁下,这关于行业内的平均程度而言依然很高,不解除该公司将来的污水处置惩罚结算价在第二期降低10%的基础上,这样下去逐期向合理市场价回归的可能。
那么什么样的代价才是合理的市场价呢？记者在业内多方知道到,就今朝3.43元这个结算代价而言,至少有一半的下降空间才算没问题。而据知道,重庆水务启动股份制改制的2007年之前,污水处置惩罚结算价为1.60元。
陪同污水处置惩罚结算价逐期回归的是,重庆水务的业绩也将慢慢下滑。因为从数据来看,重庆水务的整体业绩对污水处置惩罚结算价的依赖水平相当明明。2006年,根据1.60元/立方米的污水处置惩罚代价结算,重庆水务净利仅9831万元,而2007年按3.43元/立方米的代价结算,其净利猛增逾8倍,到达91178万元。
别的,值得小心的是,在代价审定周期内,2010年却成了一个敏感的时间点。因为根据讲明书中披露的结算周期,2010年几乎并不在第一期3.43元的结算周期内,2007年-2009年才是第一个代价审定周期。但事实上招股讲明书在确认了三年为一个周期的除此之外,却依然将2010年列入了第一个结算周期,这一点颇让人费解。外界推测,2010年未被列入新结算期,很巧妙地制止了业绩下滑的难堪场面。
持久投资不被看好
“主营业务结算代价的下降,对上市公司的业绩形成直接的负面影响。”一私募人士认为,纯真从上市公司业绩角度思量,若一家上市公司预期的后期业绩会不时降低,那么这家公司就存在着较大的投资风险,至少是不具备持久投资价值。
不仅如此,该私募人士还指出,今朝沪深两市的合理平均市盈率程度在20-30倍之间,而关于供水行业等平均净资产利润率较低的企业,其市盈率理应低于市场平均程度。重庆水务本次拟召募资金约20亿元,根据50%的超募比例,本来际召募额将可能到达30亿元,联合其刊行5亿股计较,刊行价可能为6元阁下,按2008年0.17元的每股收益计较,其刊行市盈率将到达35倍。
“这个刊行市盈率一些偏高。”上述私募人士讲,若上市公司业绩预期逐期下降,那么公司的业绩是很难支撑如此高的市盈率和其对应的股价的。
别的,值得一提的是,虽然关于普通投资者而言,持久投资存在较大的风险,但关于重庆水务的原始股东而言,上市后即意味着资产的翻番。
据粗算,重庆水务刊行后总股本将到达48亿股,根据35倍市盈率对应的6元刊行价计较,重庆水务上市后,其总市值将到达288亿元。而截至2009年上半年,重庆水务的净资产仅为69亿元。这意味着,完成上市后,原始大股东的资产将翻两番有余。
精准的上市步点
若不思量将来公司业绩,仅从上市运作而言,从3.43元结算价的呈现到逐渐退出,有些关键的时间点也激发了业界的小心。
早在2006年,重庆水务就传出了多个版本的借壳上市的传言,那时候的主管带领也曾说出来暗示,“到2010年,水务集团的总资产将增加至300多亿元。进一步优化本钱布局后,水务集团将争取股票上市”。
可是厥后的事实证明,重庆水务通过借壳上市的所有积极终都失败了。但这并无打破重庆水务上市的空想,因为借壳失败后的重庆水务,尚有另一条通向本钱市场的大路——那就是直接IPO。
2007年,借壳上市失败后的重庆水务着手举行股份制革新。历经一系列的资产调配,截至2007年8月21日,重庆水务的股东由原来简单的重庆国资委成为了重庆市水务资产谋划有限公司和重庆苏渝实业展开有限公司,二者持股比例别离为85%和15%,重庆水务自此变成一家股份制公司,公司名称也由原来的重庆市水务控股（集团）有限公司变动为重庆水务集团股份有限公司。
然而,完成股份制革新后的重庆水务,一改之前的当局核拨污水处置惩罚办事运营用度方式为当局采购污水处置惩罚办事方式,相关代价由之前的1.60元/立方米变动为3.43元/立方米。
每立方米3．43元的污水处置惩罚结算价立即让这家充溢上市豪情的企业由丑小鸭成为了白日鹅。
数据显示,采取新的结算代价后,重庆水务业绩实现了奔腾式增长,净资产利润率从2006年的1.54%一跃升至2007年的11.84%,而且今后三年光辉依旧……
2009年12月30日,完成了丑小鸭到白日鹅蜕变的重庆水务顺利通过了证监会IPO审核。
净利润恐将逐期下滑
据重庆水务招股讲明书披露,第二期（2010年后）污水处置惩罚结算代价可能较首期污水处置惩罚结算代价降低约10%,据此计较,公司2011年净利润也将下降17%。
根据此讲法,2011年-2013年的第二个代价审定期后,将来不解除其结算代价呈现逐期递减的可能。因为在专业人士看来,纵然是第二个审定期的污水处置惩罚结算代价下降10%,这一结算价仍然到达3.10元阁下,这关于行业内的平均程度而言依然很高,不解除该公司将来的污水处置惩罚结算价在第二期降低10%的基础上,这样下去逐期向合理市场价回归的可能。
那么什么样的代价才是合理的市场价呢？记者在业内多方知道到,就今朝3.43元这个结算代价而言,至少有一半的下降空间才算没问题。而据知道,重庆水务启动股份制改制的2007年之前,污水处置惩罚结算价为1.60元。
陪同污水处置惩罚结算价逐期回归的是,重庆水务的业绩也将慢慢下滑。因为从数据来看,重庆水务的整体业绩对污水处置惩罚结算价的依赖水平相当明明。2006年,根据1.60元/立方米的污水处置惩罚代价结算,重庆水务净利仅9831万元,而2007年按3.43元/立方米的代价结算,其净利猛增逾8倍,到达91178万元。
别的,值得小心的是,在代价审定周期内,2010年却成了一个敏感的时间点。因为根据讲明书中披露的结算周期,2010年几乎并不在第一期3.43元的结算周期内,2007年-2009年才是第一个代价审定周期。但事实上招股讲明书在确认了三年为一个周期的除此之外,却依然将2010年列入了第一个结算周期,这一点颇让人费解。外界推测,2010年未被列入新结算期,很巧妙地制止了业绩下滑的难堪场面。
持久投资不被看好
“主营业务结算代价的下降,对上市公司的业绩形成直接的负面影响。”一私募人士认为,纯真从上市公司业绩角度思量,若一家上市公司预期的后期业绩会不时降低,那么这家公司就存在着较大的投资风险,至少是不具备持久投资价值。
不仅如此,该私募人士还指出,今朝沪深两市的合理平均市盈率程度在20-30倍之间,而关于供水行业等平均净资产利润率较低的企业,其市盈率理应低于市场平均程度。重庆水务本次拟召募资金约20亿元,根据50%的超募比例,本来际召募额将可能到达30亿元,联合其刊行5亿股计较,刊行价可能为6元阁下,按2008年0.17元的每股收益计较,其刊行市盈率将到达35倍。
“这个刊行市盈率一些偏高。”上述私募人士讲,若上市公司业绩预期逐期下降,那么公司的业绩是很难支撑如此高的市盈率和其对应的股价的。
别的,值得一提的是,虽然关于普通投资者而言,持久投资存在较大的风险,但关于重庆水务的原始股东而言,上市后即意味着资产的翻番。
据粗算,重庆水务刊行后总股本将到达48亿股,根据35倍市盈率对应的6元刊行价计较,重庆水务上市后,其总市值将到达288亿元。而截至2009年上半年,重庆水务的净资产仅为69亿元。这意味着,完成上市后,原始大股东的资产将翻两番有余。
精准的上市步点
若不思量将来公司业绩,仅从上市运作而言,从3.43元结算价的呈现到逐渐退出,有些关键的时间点也激发了业界的小心。
早在2006年,重庆水务就传出了多个版本的借壳上市的传言,那时候的主管带领也曾说出来暗示,“到2010年,水务集团的总资产将增加至300多亿元。进一步优化本钱布局后,水务集团将争取股票上市”。
可是厥后的事实证明,重庆水务通过借壳上市的所有积极终都失败了。但这并无打破重庆水务上市的空想,因为借壳失败后的重庆水务,尚有另一条通向本钱市场的大路——那就是直接IPO。
2007年,借壳上市失败后的重庆水务着手举行股份制革新。历经一系列的资产调配,截至2007年8月21日,重庆水务的股东由原来简单的重庆国资委成为了重庆市水务资产谋划有限公司和重庆苏渝实业展开有限公司,二者持股比例别离为85%和15%,重庆水务自此变成一家股份制公司,公司名称也由原来的重庆市水务控股（集团）有限公司变动为重庆水务集团股份有限公司。
然而,完成股份制革新后的重庆水务,一改之前的当局核拨污水处置惩罚办事运营用度方式为当局采购污水处置惩罚办事方式,相关代价由之前的1.60元/立方米变动为3.43元/立方米。
每立方米3．43元的污水处置惩罚结算价立即让这家充溢上市豪情的企业由丑小鸭成为了白日鹅。
数据显示,采取新的结算代价后,重庆水务业绩实现了奔腾式增长,净资产利润率从2006年的1.54%一跃升至2007年的11.84%,而且今后三年光辉依旧……
2009年12月30日,完成了丑小鸭到白日鹅蜕变的重庆水务顺利通过了证监会IPO审核。
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